“浪費還是腐敗”（WastefulorCorrupt?），一家名叫“格勞克斯研究”（GlaucusResearchGroup）的美國做空機構，在4月4日出爐的一份報告中發起了針對“中概股”搜房網（SFUN.NYSE）的首輪“獵殺”。
　　
　　搜房網曾于2011年斥資6070萬美元，收購位于美國華爾街的AIG大樓，稱這是用于員工培訓。但“格勞克斯研究”顯然不接受這種說法——“搜房為什么要到曼哈頓市中心購買世界上最昂貴的不動產，用來培訓7000英里以外的中國員工？”
　　
　　培訓業務虛實？
　　
　　搜房網購買的這座位于華爾街72號、面積約3萬平方米的辦公樓，在出售給搜房之前，曾被美國國際集團（AIG）用于培訓全球11.6萬職員（其中一半在美國本土工作）。搜房網買下后，也打算將其改造為員工培訓的場所，但搜房網的員工數量，據格勞克斯研究的報告稱，只有7743名，且幾乎都在中國。
　　
　　格勞克斯研究的報告不僅質疑搜房斥巨資收購華爾街寫字樓的動機以及意義，還暗示搜房與搜房網創始人兼董事長莫天全之間涉嫌利益輸送。對于上市公司，尤其是美國上市的“中概股”而言，這是一項極其嚴厲的指控。
　　
　　格勞克斯研究的報告列舉的事實包括，莫天全在搜房完成AIG大樓收購后，成立了一家屬于其私人、名叫“華爾街全球培訓中心”（WallStreetGlobalTrainingCenter）的非營利機構，負責安排相關培訓。搜房2011年年報曾披露，公司為此向“華爾街全球培訓中心”一共支付了200萬美元。但格勞克斯研究的報告指出，根據美國國稅局（IRS）的文件，“華爾街全球培訓中心”于2011年5月1日至2012年4月30日期間收到的所有款項不到5萬美元。格勞克斯研究據此認為，上市公司支付的200萬美元大部分流向了莫天全私人機構的口袋。
　　
　　“我們認為做空者的結論具有誤導性。”面對格勞克斯研究的指控，搜房在4月5日的澄清公告中予以反駁。搜房網解釋在過去兩年多時間里，“華爾街全球培訓中心”將200萬美元用在了接待造訪AIG大樓的超過300名雇員。不過搜房也承認，AIG大樓目前尚處于改造階段，兩年后才會正式啟用。
　　
　　三亞項目遭疑
　　
　　搜房網在各地的辦公用房多為租賃而來，但在員工培訓場所方面，卻不惜投入巨資購買物業，這勾起了格勞克斯研究的興趣。除了收購華爾街寫字樓外，格勞克斯研究還指出搜房在2012年3月購買了位于海南三亞的一處商業物業。搜房在此前的年報中將該商業物業的用途描述為“當地辦公室及內部培訓”，但格勞克斯研究指出，這其實是一家對外營業的度假酒店——“辰光克拉碼頭酒店”，與搜房當初宣稱的用途相距甚遠。
　　
　　對該項指責，搜房在澄清公告中并未詳談，只是把辰光克拉碼頭酒店的用途重新表述為“培訓、員工獎勵及其他商業用途”。《第一財經日報》記者試圖聯系搜房投資者關系部門，希望其解釋“其他商業用途”的含義，以及這是否意味投資、經營酒店正在成為搜房發展的新業務之一，但截至發稿時尚未獲得回復。
　　
　　格勞克斯研究的報告還列舉了其他若干項質疑，包括莫天全夫婦在2011年曾通過其家族控制的一個慈善機構，購買了一處美國莊園，而該慈善機構將搜房網紐約辦公室地址作為其通訊地址，涉嫌占用上市公司資源用于私人投資。此外，莫天全夫婦持股約60%的香港上市公司順昌集團（00650.HK），聘用東南融通——一家因涉嫌財務造假而被摘牌的“中概股”——前首席財務官DerekPalaschuk擔任審計委員會的主席。
　　
　　“搜房采用VIE結構，格外要求董事長百分之百的誠信。”格勞克斯研究在報告中稱，繼新東方之后，VIE結構再度成為美國做空機構撬動搜房的支點，“我們認為，搜房網創始人、董事長通過一系列可疑的交易，包括購買高價的紐約不動產以及設立可疑的慈善機構，將上市公司資源轉移至私人手下。這無可挽回地打破了股東信任。”