農(nóng)行39.15億元的票據(jù)風波，遠沒有停息的意思。今天最新的消息是，兩家股份行被牽扯進來，寧波和民生。

 

　　民生銀行的最新回應是：該單業(yè)務系民生銀行與寧波銀行開展的同業(yè)間正常的票據(jù)交易，所涉交易也僅是其中一部分，沒有通過票據(jù)中介，民生銀行也不是該單業(yè)務的委托行或直貼行。

 

　　總之，從事件被曝出開始，票據(jù)仿佛成了眾矢之的，一時間聲討無數(shù)，就連股市下跌也歸責到這一銀行傳統(tǒng)的同業(yè)業(yè)務上。

 

　　票據(jù)業(yè)務鏈條究竟是怎么運作的？手握90%票源的票據(jù)中介在其中扮演了怎樣的角色？票據(jù)掮客和銀行的利益依存到底如何？銀行自查后票據(jù)中介如何轉(zhuǎn)型？票據(jù)流轉(zhuǎn)路徑是否會因此案而轉(zhuǎn)變……對于非業(yè)內(nèi)人士的我們，真的希望了解得更深。

 

　　我們選擇了一些從事票據(jù)業(yè)務的銀行同業(yè)人士、金融市場部人士的聲音，用最原汁原味的方式呈現(xiàn)一個真實的票據(jù)江湖。

 

　　至少是票據(jù)江湖的一部分。

 

　　企業(yè)A把票給企業(yè)B，企業(yè)B就把貨給了企業(yè)A.

 

　　企業(yè)B拿著票去銀行A要現(xiàn)金(這個行為叫貼現(xiàn))，那么銀行A就是直貼行，這種行為叫直貼。企業(yè)B要繳一定的手續(xù)費給銀行A，銀行A低于票面價格一點的錢給企業(yè)B .

 

　　銀行A拿到票，還可以賣給銀行B，這就是轉(zhuǎn)貼。轉(zhuǎn)帖的交易對手只能是銀行。

 

　　那么，票從哪里來呢？90%的票從票據(jù)中介處來。

 

　　同業(yè)人之一：某城商行票據(jù)業(yè)務老兵

 

　　同業(yè)戶、券商資管、風險資產(chǎn)這些消規(guī)模所有的手段都被監(jiān)管點出，每條路都被堵死

 

　　以前我說我是做票據(jù)的，沒人知道是什么，現(xiàn)在我說我是做票據(jù)的，大爺大媽都能來掰扯兩句什么39億大案。干了十年票據(jù)，經(jīng)歷了07年信貸緊縮，09年四萬億大投資、11年河南嚴打、12年潤銀事件、13年錢荒、15年資產(chǎn)荒，每一次都挺過來了，即使在最困難的11年和13年，仍然覺得在危險中蘊含了一些機會。

 

　　但這次好像嚴冬真的來了。

 

　　同業(yè)戶、券商資管、風險資產(chǎn)這些消規(guī)模所有的手段都被監(jiān)管點出，每條路都被堵死；更可怕的是票據(jù)的基石一一銀行信用被顛覆，誰都不相信誰。認識了多少年的老朋友做業(yè)務還必須得帶上介紹信，國股行不帶城商行玩了，紙票死的就差口氣了，商票則徹底被市場拋棄，而對此，似乎沒有人有什么辦法。

 

　　但我相信20萬億的票據(jù)總量沒有其他任何一樣產(chǎn)品可以取代，票據(jù)利率的暴漲最終將由實體經(jīng)濟的億萬企業(yè)買單而并非銀行，消規(guī)模道路的堵死將使得大量銀行資金閑置無法投入市場，我不知道監(jiān)管層在發(fā)203號文的時候有沒有想過李總理說的金融機構(gòu)要幫實體經(jīng)濟減負的話，可以預想，票據(jù)風暴很快將蔓延到企業(yè)，2016年所有企業(yè)包括政府的日子只會更難過，要死大家一起死。

 

　　票據(jù)既可以創(chuàng)造2015大牛市也可以創(chuàng)造最暗無天日的大熊市，這就是票據(jù)的牛逼之處。

 

　　同業(yè)人之二：某商業(yè)銀行金融市場部人士

 

　　利差腰斬式削減，股市動蕩，交易模式多變，中介參與量大 ，多重因素導致近期風險事故集體爆發(fā)

 

　　每一次股災之后，都是大規(guī)模的票據(jù)風險事故。去年6月底、7月初，圈子里面幾十個億幾十個億的風險爆發(fā)。

 

　　這一次之所以影響大，是因為發(fā)生在單一銀行，而且是國字頭的銀行里，所以影響才大。

 

　　但是，這是道德風險。票據(jù)業(yè)務本身在我看來有值得改進的地方，但絕對不像一些媒體說的聳人聽聞。這項業(yè)務做了很久了，很多票據(jù)中介本身其實是有信用約束的。

 

　　任何一個業(yè)務，只要有了道德風險，再好的業(yè)務也會是高風險業(yè)務，但不能因此否定了一個業(yè)務。

 

　　票據(jù)業(yè)務是所有同業(yè)業(yè)務中，最辛苦的，最傳統(tǒng)的。由于其金額大，收益相對高于于銀行其他主營業(yè)務，必定承載了一個省分行每年完成任務的責任和使命。由于經(jīng)濟政策越來越向降低企業(yè)融資成本傾斜，近一年來，利差近乎腰斬式削減，又由于股市動蕩不定，交易模式多變，中介參與量大，資金最終流向監(jiān)控不利，導致近期風險事故集體爆發(fā)，從業(yè)人員卻無端背負了過多的罵名。

 

　　媒體通過一種近乎病毒式的傳播，無限擴大了票據(jù)業(yè)務的風險，缺忽略了票據(jù)業(yè)務對銀行的利潤貢獻，真的是看熱鬧不嫌事大。就像你酒駕把車開湖里去了說汽車行業(yè)有問題一樣，任何一個東西都沒有絕對的好與壞，變壞的只是人心。

 

　　關(guān)于農(nóng)行39億票據(jù)大案 銀行同業(yè)人士這次把事兒講清楚了

 

　　同業(yè)人之三：某華北區(qū)股份行同業(yè)部人士

 

　　票據(jù)中介在轉(zhuǎn)型做電子匯票，我們要提高票據(jù)中介介入門檻

 

　　農(nóng)行39億新聞曝出來的前幾天，跟我們關(guān)系很好的一個票據(jù)中介朋友就告訴我，現(xiàn)在好多票據(jù)中介都在考慮轉(zhuǎn)型做電子匯票。春江水暖鴨先知，其實行業(yè)已經(jīng)有所意識。

 

　　從我們銀行的角度來說，。需要自身規(guī)范流程，相關(guān)部門須加強監(jiān)管力度。操作模式創(chuàng)新的同時，制度要跟上，避免操作性風險 ，讓工作人員無從下手。當然這說起來簡單，需要我們自身努力。

 

　　從整個票據(jù)業(yè)務的角度來說，我認為首要做的是提高中介介入門檻，三農(nóng)機構(gòu)的同業(yè)戶需統(tǒng)一備案管理。去年一大型中介爆發(fā)的2億遠期利息被挪用事故，就是由于村鎮(zhèn)銀行網(wǎng)銀被中介操控，從而資金挪入股市而爆發(fā)。最終窟窿由恒豐銀行兜底，現(xiàn)在不了了之。

 

　　同業(yè)人之四：招商銀行票據(jù)業(yè)務負責人李明昌

 

　　票據(jù)市場節(jié)前以波動為主，節(jié)后利率可能反轉(zhuǎn)向下

 

　　影響2月份票據(jù)市場的因素有很多：

 

　　一是工作日較少，本來只有28天再減去春節(jié)長假7天，加上節(jié)前節(jié)后熱身回歸時間，真正有效率能交易的工作日并不多；

 

　　二是企業(yè)資金需求相對較少，除生產(chǎn)時間較少外，節(jié)前的資金備付也會比較充分，因此開票、貼現(xiàn)需求會處于一年中的低點；

 

　　三是外部監(jiān)管檢查或?qū)樱鞯乇O(jiān)管機構(gòu)落實203號文具體措施會在1、2月份相繼出臺，可能一家更比一家嚴；

 

　　四是金融機構(gòu)內(nèi)部整頓開始，一方面是對照203號逐項整改，另一方面是根據(jù)風險案件暴露的問題完善流程和內(nèi)控措施。

 

　　上述因素注定：2月份是一個波動向下的行情，節(jié)前以波動為主，節(jié)后利率可能反轉(zhuǎn)向下。

 

　　春節(jié)后市場逐步回到需求和交易旺季，1月份銀行本著早投放早收益的思路大舉放款，企業(yè)為了提高春節(jié)前后備付積極配合，可以預料2月份的貸款投放需求不足，因此春節(jié)過后，補充存量到期資產(chǎn)和大量資金回籠后的運用配置立即成為票據(jù)市場的盛宴，利率逐步走低應該是大概率。

 

　　此外，關(guān)于這一次農(nóng)行案，市場參與機構(gòu)的領(lǐng)導或部門過于恐慌，決定停止部分業(yè)務和常規(guī)交易太倉促。

 

　　關(guān)于票據(jù)江湖，當然，以上銀行業(yè)人士觀點只揭開冰山一角。

 

　　但這是最真實的一角。我們會繼續(xù)為您追蹤，請留意券商中國后續(xù)系列報道，還原一個真實的票據(jù)交易鏈條。